国内における排出量取引の価格情報である「日経・JBIC排出量取引参考気配」は、週あるいは１カ月内など短期でも色々な動きがありますが、基本的には、やはり排出権に対する需給バランスで動いていると見ています（図１）。

この「参考気配」は、毎週月曜日、金融機関や商社など８社から、排出量５万トンを今幾らで売りたい（買いたい）のか、その売り買い両方の数字（気配値）を入手して、算出しています。

プライマリー市場とセカンダリー市場

排出量取引価格の動きを見るうえで重要なポイントは、セカンダリー市場とプライマリー市場で２種類の価格があることです。「日経・JBIC排出量取引参考気配」はセカンダリー市場の価格です。またこの「参考気配」だけでなく、色々なところで紹介されている排出量取引価格のほとんどはセカンダリー市場価格です。セカンダリー市場の価格とは、様々な定義がありますが、ここでは、実際に国連が承認し排出権として認めたもの、いわば現物の価格のことです。

一方、プライマリー市場の価格とは、途上国で温室効果ガス削減を行う当初、国連で承認されるかわからない、あるいは事業自体が本当に動くかどうかわからない、といった状況の中で設定される価格で、いわば京都議定書の手続リスクと事業実施のリスクの２つをとった形での市場価格です。

当然ながらセカンダリー市場の価格のほうが、完成されたクレジットであり、プライマリー市場の価格より高いということになります（図２）。

プライマリー市場で取引される京都クレジットの事業リスクについては、プロジェクトごとに異なるため、本来価格はつけにくいのですが、一つの目安として、英調査・コンサル会社IDEAcarbon(アイデアカーボン)が提供する排出量取引価格の推移を示しました。

価格逆転の背景にあったのは

2009年２月には、プライマリーとセカンダリーの市場価格が急接近し、一時逆転、ということがありました。セカンダリー市場の排出量取引価格は、08年７月をピークに急低下、09年２月には1,000円/１トン程度となりました。そのときには「リスクが高くて本来セカンダリーより安いはずのプライマリー市場の排出量取引価格が、ほとんどセカンダリーと一緒、もしくは一時的に上回る」という現象が起きたのです。逆に言うと、セカンダリー市場の価格がこれ以上下がらない段階まで来ていたということです。

本来、プライマリー市場とセカンダリー市場の価格の差がここまで縮まれば、プライマリー市場の価格がさらに下がってもよいはずですが、実際は下げ止まった。その理由としては、京都クレジットの最大の供給国で、８割、９割を生産する中国が最低価格制度を導入していたことが挙げられます。それが下支えし、その後は少しずつ、経済要因などを期待し上昇してきたわけです。